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炼化工程行业的细分龙头,股价爆发在即
2018-03-25 返回列表

镇海石化工程股份有限公司是专业从事石油化工工程建设和技术服务的公司,主要向客户提供从工程前期的规划咨询到设计、采购、施工管理、结算审核直到运营服务的一站式解决方案,致力于在环境保护、油品质量升级、装置节能减排等技术领域进行研发及创新。

  1994 年,镇海炼化工程承包公司设立,1998 年企业名称变更为镇海炼化工程公司,2006 年9 月注册为中国石油化工股份有限公司镇海炼化分公司,2009 年整体变更为股份有限公司。2017 年2 月,镇海股份首次公开发行在主板上市。公司上市后,逐步确立了以环保装置、油品质量升级装置以及石油化工领域节能减排的工程设计、工程总承包为主导,以工厂设计、油品储运、常减压蒸馏装置、焦化装置为补充,立足于炼油工业,并逐步向天然气及煤化工领域拓展的业务发展方向。

  石油化工勘察设计行业具有很高的资质壁垒。国家建设部具体规定了从业勘察设计企业所必需具备的企业资质、业绩条件、人员条件、企业管理要求、装备条件和经营场所条件。根据企业条件,分别颁发甲、乙、丙等不同的资质等级证书,企业只有取得有关政府部门颁发的资质证书后,方可在其资质证书许可的范围内从事工程勘察、设计活动。公司拥有石油化工工程相关多种甲级和乙级资质,资质齐全,可开展多种相关业务。

  公司立足于炼油领域环保装备设施的工程建设,凭借多年的行业经验、专业技术的持续创新和高素质的专业人才,得到了业主的高度认可。设计并联合总承包了中国第一个国家战略原油储备基地——镇海国家原油储备基地;设计并联合总承包了国内单套加工能力最大的常减压蒸馏装置——中海油惠州1200 万吨/年常减压装置;由公司承担或参与建设的硫磺回收装置、加氢装置、常减压蒸馏装置、延迟焦化装置等各项石油化工行业关键装置总计100 余套,客户广泛分布于全国多个省市和地区。公司的核心技术包括:

  1、公司自主研发的ZHSR国产大型硫磺回收技术,硫磺回收率超过99.98%,是国内少数掌握大型硫磺回收技术且拥有自主知识产权的公司之一。

  硫磺回收装置的作用是对炼油过程中产生的含有硫化氢的酸性气,采用适当的工艺方法回收硫磺,实现清洁生产,同时满足产品质量要求,降低腐蚀,实现装置长周期安全生产等诸多方面的要求。我国的硫磺回收装置制硫部分以克劳斯工艺为主,尾气处理部分以还原吸收工艺为主。公司开发了具有自主知识产权的ZHSR 大型硫回收工艺技术。国内硫磺回收装置所采用的技术除本公司自主研发的ZHSR 硫磺回收工艺和三维工程的SSR 技术外,其余一般为从国外引进工艺包。

  2、加氢工艺是提高原油综合利用效率、改善油品性能指标的技术。公司在长期与石油化工科学研究院(RIPP)和抚顺石油化工科学研究院(FRIPP)的合作中,建立起了良好的科研合作平台和设计合作机制,为技术的可靠性和先进性提供了有力保障。

  公司在馏分油加氢裂化、柴油加氢精制、航煤加氢精制、催化汽油加氢脱硫、焦化石脑油加氢、润滑油加氢工艺设计上积累了大量的工程经验。馏分油加氢裂化是生产清洁或超清洁燃料、化工原料和油品轻质化的关键技术,是世界炼油的主要发展方向之一。柴油加氢精制的目的是降低硫、氮含量,饱和一部分芳烃和烯烃,提升柴油的十六烷值和储存安全性,生产符合国IV 标准的柴油产品。催化汽油是我国汽油的主要调和组分,约占70%以上,是汽油中硫的主要来源。催化汽油加氢精制的目的是降低硫和烯烃含量,满足环保指标要求,公司的固定床全馏分加氢脱硫工艺具有投资省、能耗低、流程短、占地小的显著特点,加氢后的催化汽油可达到国IV、国V 标准。

  3、常减压蒸馏技术是炼油厂加工原油的第一道工序,目前所称的炼油厂加工能力就是指常减压蒸馏装置的原油加工能力。公司掌握了常减压蒸馏装置设计的先进技术,如:微湿式减压蒸馏、强化蒸馏、无压缩机回收轻烃等技术。

  公司还在延迟焦化、在大型石油天然气储运技术方面都积累了丰富的经验。公司建立了相应的研发经费保障体系和对技术开发人员的激励机制,保证了公司核心技术的领先。

  随着炼化产业投资趋势逐渐明确,为公司未来的业绩爆发奠定了深厚的基础,主要表现在:

  1、大型炼化项目进入建设高峰期,工程设计行业将最先受益

  未来五年我国将有多个大型炼化项目开工建设,其中根据国家发展规划,“十三五”期间我国将建设七大炼化产业基地;中国石化投资2000亿建设四大炼化基地;中石油揭阳2000万吨炼油项目重新启动、兵器集团盘锦1500万吨炼化项目的建设以及部分现有企业产能的改扩建,未来三到五年我国新开工建设炼油产能约2亿吨,占现有产能的26.7%。大型炼化项目的集中建设对工程设计需求大大增加。公司作为国内优秀的工程公司,拥有中国石化背景、设计资质全、工程建设经验丰富,将显著受益于国内大型炼化项目的投资建设。

  2、进口原油劣质化,推动加氢装置、硫磺回收装置的需求

  近年来我国对原油的需求稳步增长,但产量增速明显低于需求增速。为了满足国民经济发展的需要,原油进口量逐年增加,目前我国原油的对外依赖度接近70%。世界上所产原油中低硫原油仅占17%,含硫原油占30.8%,高硫原油比例高达50%以上。我国炼油企业为了保证高油价下炼油效益最大化,大多以进口含硫或者高硫的劣质化原油为主,这就要求新建炼油产能和存量产能改造必须配套更多的加氢装置,以匹配原油质量的变化。同时,必须相应的升级硫磺回收装置,要求硫磺回收装置规模更大,效率更高,以满足越来越严格的环保要求。因此,未来对加氢装置、硫磺回收装置的需求将进一步增加。

  此外,炼化行业利润的显著改善,企业将有很强的意愿投资新装备,而且随着民营企业获准进入炼油行业,也需要建设新装置,多方面的因素叠加,都将给镇海股份带来高速发展的机遇。

  公司依靠在硫磺回收、加氢、常减压以及大型油气储运设施等工程设计中的技术优势在企业竞标中保持50%左右的中标率,在手订单充足,公司从去年下半年开始陆续发布中标公告,为未来经营业绩提供了充分的保障。公司目前正在执行的恒逸石化文莱总包项目预计18年年底投产,该项目合同金额3.9亿;新签的广东炼化一体化项目总包含税6.33亿,执行时间约2年;中石油揭阳2000万吨炼化一体化项目正式复工,该项目中标合同金额13亿。同时,作为国家“十三五”规划中七大炼化一体化石化基地之一的镇海炼化1500万吨炼油+120万吨乙烯项目有望开始启动,公司作为原镇海炼化的设计院在项目订单获取上占据先天的优势。未来随着在手订单的执行和新项目的不断获取,公司业绩将进入稳定上升期。

  按照公司目前在手订单和新签订单估计,预计公司2018、2019年的净利润将分别达到1.4亿元,1.9亿元,每股收益将达到1.05元,1.43元,以现有价格计算,股价将具有翻倍的潜力。

  从股东结构上看,最近一期披露的报告显示股东户数不足1万户,公司股票三年无解禁,流通盘又小,经过长期在股价低位换手,筹码已经高度集中,公司业绩大幅提升的潜力和技术面上的长期蓄势,公司股价随时都有可能出现爆发,股友们可以高度关注。

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